O influente Bank of Americana iniciou recentemente sua análise sobre o Banco Pan, atribuindo-lhe uma recomendação de “compra”. Com um preço-alvo fixado em R$ 11, essa avaliação situa o banco quase 40% acima de sua atual posição no mercado.
A visão do banco de investimentos americano é de que o Banco Pan se posicionou estrategicamente para aumentar seus lucros e rentabilidade, principalmente após sua evolução para uma plataforma bancária digital de varejo.
Transformação Digital e Potencial de Crescimento
Anteriormente visto como um banco tradicional, o Pan embarcou em uma jornada digital, com seu futuro crescimento previsto para vir da ampliação de sua base de clientes, um apetite aumentado por riscos, engajamento elevado de seus usuários e otimização operacional.
Um ponto a ser destacado é que o Banco Pan já ostenta uma robusta base de 26 milhões de clientes, com um forte legado em serviços como financiamento de veículos e crédito consignado.
A Precificação Atual do Banco Pan
Ao se debruçar sobre os números, os analistas apontam que o Banco Pan está sendo negociado em um múltiplo de 8,3 vezes seu preço em relação ao lucro. Esta avaliação contrasta com a média de 6,1 vezes observada em bancos tradicionais e 15 vezes em instituições bancárias puramente digitais.
Na interpretação do Bank of Americana, o prêmio atribuído ao Banco Pan sobre os bancos tradicionais é justificado por sua trajetória de crescimento. No entanto, sua desvalorização em comparação com os bancos digitais é percebida como desproporcional.
Evolução Estratégica e Aquisições
Ainda que o Banco Pan continue a confiar significativamente na intermediação de terceiros para a originação de crédito, os analistas observam que o banco está em um contínuo processo de atualização. Como exemplos, destacam-se a aquisição da Mobiauto em 2021 e da Mosaico em 2022.
Ambas as aquisições foram estratégicas, permitindo ao banco diversificar suas fontes de receita, tornando-se menos vulnerável às oscilações da atividade de crédito.
Especulações sobre o Futuro do Banco Pan
Além disso, o relatório não deixa de abordar os rumores que circulam no mercado financeiro. Há quem sugira que o BTG, detendo uma participação majoritária de 74% no Banco Pan, poderia eventualmente optar por retirá-lo do mercado acionário.
O Bank of Americana acredita que, ao consolidar 100% do Banco Pan, o BTG poderia colher benefícios significativos, como otimizar o financiamento da subsidiária e potencialmente melhorar sua eficiência operacional. Uma possível aquisição da participação restante no Banco Pan pelo BTG, se concretizada, provavelmente ocorreria por meio de uma troca de ações.
Projeções Futuras para o Banco Pan
Quanto às expectativas de desempenho, os analistas projetam que o Banco Pan alcançará um lucro de R$ 792 milhões este ano. Para os anos seguintes, estimam-se lucros de R$ 1,170 bilhão e R$ 1,493 bilhão para 2024 e 2025, respectivamente.
Em relação ao retorno sobre o patrimônio (ROE), as projeções são de 10,0% para 2023, aumentando para 13,9% em 2024 e chegando a 16,2% em 2025.
