O Morgan Stanley, renomado banco de investimento, retomou a cobertura das ações da Eletrobras (ELET3) com uma recomendação equivalente à compra e estabeleceu um preço-alvo de R$ 54 para as ações ordinárias e R$ 59 para as ações preferenciais. Esse otimismo decorre do que eles chamam de “desconto excessivo” nas avaliações dessas ações.
O Cenário das Ações da Eletrobras
Embora as ações da Eletrobras tenham registrado avanços durante o pregão, o dia terminou com um declínio de 0,48% para ELET3, cotada a R$ 35,43, e de 0,55% para ELET6, a R$ 38,30.
Isso é importante notar, já que o banco havia aumentado também a recomendação para a Copel, outra empresa do setor elétrico.
Análise do Setor de Energia
O relatório do Morgan Stanley destaca que o momento atual do setor elétrico é relativamente mais favorável para as empresas de distribuição em comparação com as de geração e transmissão.
No entanto, as avaliações relativas não justificam mais uma alta geral no setor. Em relação às empresas de distribuição, o banco espera que os termos propostos recentemente permitam a extensão dos contratos, o que representaria uma redução significativa de risco para esse segmento.
Desafios no Setor de Geração de Energia
No segmento de geração de energia, a recuperação dos preços da energia parece estar distante, devido ao excesso de oferta e aos níveis elevados de reservatórios.
No entanto, os preços atuais da energia estão abaixo dos níveis de longo prazo, o que pode representar uma oportunidade de entrada atrativa para investidores.
Redução de Despesas e Perspectivas de Dividendos
A Eletrobras tem como objetivo reduzir despesas gerenciáveis para R$ 5,1 bilhões até 2026, o que implica em uma redução de aproximadamente 42%.
O banco havia estimado uma redução de 30% nas despesas, que seria alcançada por meio de planos de demissão e centralização de serviços compartilhados, entre outras iniciativas. Além disso, a empresa está buscando a venda de participações minoritárias, o que poderia resultar em dividendos mais elevados.
Projeções de Dividendos e Preços de Energia
O Morgan Stanley projeta um dividend yield de cerca de 1,0% para ELET3 e 4,0% para ELET6 em relação aos resultados do ano fiscal de 2023.
Em relação aos preços de energia, o banco observa que as ações da Eletrobras estão sendo negociadas com desconto em relação aos preços de energia de longo prazo estimados em R$ 105/MWh, enquanto as condições atuais de mercado estão em torno de R$ 110-120/MWh.
